一、本期主题

近期整个市场处在宏观利好政策集中兑现阶段，同时金九银十的旺季逐渐到来，螺纹主力价格经历前期震荡后，突破了3800价格点位，后期市场对于旺季需求回升的关注度逐步提升。目前基于地产弱、基建托底的背景下，9月份建筑钢材需求是否如期回升呢？

本次钢市面对面线上直播交流会开设建筑业终端专场，围绕当前本地市场开工情况以及9月新开工和施工计划、企业资金情况怎样、金9预期如何、对建筑钢材价格走势分享、预计后期建筑钢材采购高峰可能在什么时间段5个话题展开讨论。

二、与会嘉宾介绍

本次会议由上海钢联电子商务股份有限公司研究员张凯东主持，特邀上海钢联电子商务股份有限公司宏观研究员经济学博士李爽、上海顺朝企业发展集团有限公司采购中心经理窦玉刚、北京中铁建工物资有限公司供应链研究中心经理韩烨辉、中铁物贸集团北京有限公司商务管理部(采购管理中心)副部长陶文钊各位嘉宾参与讨论。

三、观点总结

1、各位嘉宾对于9月份的行情大都呈谨慎乐观的态度；

2、企业资金情况，9月资金有所好转，但无明显改善，仍处于应收偏多、回款较难、收款压力较大状态。

3、本地市场开工情况以及9月新开工和施工计划，今年最普遍的变化是施工意愿不强，往年存在节点赶工期状况，施工人员配置常有超配现象，但今年却普遍缺配，同时放缓施工节奏，主要根据业主回款情况调整施工进度。

4、预计后期建筑钢材采购高峰可能在什么时间段，高温因素消除后，施工需求整体有所好转，但并不明显，淡旺季施工需求的季节性变化收窄，施工需求表现整体较平滑。

5、金9预期/对建筑钢材价格走势分享，单独看建材对行情误导性偏大，整体价格行情上涨有压力，下跌有支撑。

四、嘉宾精彩观点回顾

上海钢联电子商务股份有限公司宏观研究员 经济学博士 李爽

我和大家分享一下近期我对宏观方面的一些观点。从整体经济来看，经济反复探底或者说接近底部的特征已经非常明显。

接下来从三个方面给大家主要介绍一下，第一个是库存周期，我认为库存周期已经接近底部，这也是表明经济触底信号开始显现。一个价格信号是PPI，从过去历史经验来看，PPI不仅是工业生产的价格信号，也是工业企业库存周期的前瞻指标。PPI虽然同比仍然为负，但是其跌幅已经收窄，我凭此判断工业企业已经整体进入被动去库存阶段。也就是说伴随整体经济形势好转，工业企业下游需求逐步好转，整个工业企业的价格将呈现稳步上升的走势。

另一个价格信号是PMI，出厂价格指数和原材料价格指数这两个PMI分项，从6月以来连续三个月反弹，这也从价格信号角度佐证目前库存周期已经进入被动去库存阶段，这也是整个经济在企稳反弹的征兆。

第二个角度是金融周期，金融周期比库存周期更前瞻性的反映出经济运行的态势。今年一季度金融周期已经朝上，按照过去经验来看，一般金融周期领先实体经济半年左右时间，预示三季度末四季度初即将进入底部。

库存周期和金融周期反映的是经济状况，但是不同行业情况仍然有所不同。目前整体经济周期可能已经进入被动降库存阶段，但不同行业由于下游需求不同，其表现出来的行业周期是错位的。比如说距离大宗商品远一点、附加值高一点的、科技价值高一点的电子制造之类，已经进入被动降库存态势，这些行业领先整体经济运行态势。但其他行业，比如大宗商品类，还处于主动去库存阶段，从整体经济状况来看，具有滞后性。为什么钢铁行业还处于主动去库存阶段呢，这主要是由于其下游需求比较糟糕，房地产仍然处于下行趋势。

房地产可能是拖累经济企稳和快速反弹的最大不确定因素，最近房地产多项利好政策出台，特别是一线城市的“认房不认贷”政策。但是需要提示的是，今年春节前后，也出现一波所谓的“小阳春”，所以我认为政策效果到底如何，仍然有待观察，至少要观察半个月甚至一个月以上时间，观察市场的政策热度会不会褪去。如果说该热度不褪去，我们相信房地产的底部真正有可能在三季度末四季度初到来。但如果该热度褪去了，有可能四季度也无法实现软着陆。

最后需要补充说明一点，因为大家都在讲需求，讲“金九”，担心“金九”会被证伪。确实，房地产仍然处在下行阶段。但是从更大的宏观视角来看，或者说是大类资产，包括商品板块的联动性来看，从5月底以来，各大类商品价格出现共振走强现象，特别是能源板块，近期原油为代表的能源商品价格走强趋势特别明显。从商品联动的历史经验来看，在大类商品品种当中，黑色价格和能源价格相关性是最强的。根据周期规律和商品联动的历史经验来看，这也是一种中国经济探底企稳的征兆表现。即使不看好后期“金九”，黑色系价格受其他板块共振，预计也不会差到哪里去。